Kargo Gönderim Saatleri;
Kartlarına Taksit
Yeni Üyelik
Üye Girişi
Şirket Birleşmeleri Hisse Senedi Değeri Ve Finans Sektörü
Şirket Birleşmeleri Hisse Senedi Değeri Ve Finans Sektörü
Başak Turan İÇKE
Sayfa Sayısı
:
262
Kitap Ölçüleri
:
16x23 cm
Basım Yılı
:
2007
ISBN NO
:
9789944250054
1.700,00
TL ÖNSÖZ Tarihsel gelişim içerisinde firma birleşme ve satınalmalarının zaman zaman yükselen zaman zaman da durağanlaşan bir eğilim sergilediği görül¬mektedir. En son dalga olarak kabul edilen ve 2000′li yıllarda doruğa ulaşan bu faaliyetlerin ivme kazanmasına neden olan önemli faktörler bulunmakta¬dır. Özellikle küresel boyutta gerçekleşen serbestleşme hareketlerinin etkisi¬nin en önemli unsur olarak belirtilmesi gereklidir. Bunun yanında, şiddetini giderek arttıran katı rekabet koşulları, Avrupa Birliği, piyasaların uluslarara-sılaşması gibi faktörler ise birleşme ve satınalmaların yukarı yönlü bir eğilim çizmesinde göz ardı edilemeyecek olaylar arasında yer almaktadır. 19901ı yılların başında başlayan ve 2000 yılında zirveye ulaşan son birleşme ve satınalma dalgasının, ABD literatüründe önemli bir yere sahip olduğu ifade edilmektedir. Bu dönemde gerçekleşen faaliyetlerin ABD piya¬saları ile sınırlı kalmadığı görülmektedir. Avrupa Birliği ülkeleri ile Asya′nın da aynı etkilerle karşı karşıya kaldığı belirtilmektedir. Ülkemizin de küresel olarak artan bir eğilimde bulunan faaliyetlerden etkilenmiş olduğu görülmek¬tedir. Birleşme ve satınalmalar sektörel olarak değerlendirildiğinde ise, özel¬likle bankacılık ve telekomünikasyon gibi oldukça yüksek maliyetli alt yapı yatırımlarına ihtiyaç duyan alanlarda yoğunlaştığı ortaya çıkmaktadır. Ülkemizde henüz gelişmiş piyasalardaki kadar -hatta kimi gelişmekte olan piyasalardaki kadar- yoğun bir birleşme ve satınalma piyasası oluşma¬mış olsa da, son yıllarda önemli sayıda ve tutarda işlemin gerçekleştiği söy¬lenebilir. Bu zamana dek en çok dikkat çeken yılın ise 2005 olduğu görül¬mektedir. Özellikle finansal hizmetler sektöründe gerçekleşen faaliyetlerin gerek sayısı gerekse işlem büyüklüğü dikkate değer bulunmaktadır. Bu sek¬töre yabancı alıcıların özel bir ilgisinin bulunduğu ise önemli tespittir. Ülke¬mizde son birkaç yıl içerisinde yaşanan birleşme ve satınalma dalgasındaki göze çarpan bir diğer unsur özelleştirmelerdir. Stratejik öneme sahip bazı sektörlerde gerçekleşen yabancı alımlarının, kamuoyunda büyük bir ilgi ile belki de çoğu zaman kaygı ile izlenmekte olduğu görülmektedir. Ekonomik ve politik istikrar sağlanabilmesi ve bu alanda gerekli dü¬zenlemelerin zaman kaybedilmeden gerçekleştirilmesi halinde, gelecek yıl¬larda birleşme ve satınalmalar konusunun ülke gündeminde yer alan önemli bir unsur olarak kalacağı düşünülmektedir. Ayrıca çalışma süresince karşıla¬şılan en önemli sorun, Türkiye′de gerçekleşen birleşme ve satınalma faali¬yetlerinin tümüne ait açıklanmış tüm bilgilerin yer aldığı büyük ve kapsamlı tek bir veri tabanının bulunmaması olmuştur. Derli toplu bir veri sisteminin bugüne kadar oluşturulmaması oldukça önemli bir eksiklik olarak görülmek- X tedir. Şu ana kadar ülkemizde gerçekleşen birleşme ve satınalmaların sayısı oldukça sınırlıdır. Gelecekte daha da artacak olan bu faaliyetlerin tek bir veri tabanında toplanması daha da zor olabilecektir. Bu eksikliğe dikkat çekmek istemekte ve farkedilmesini dilemekteyim. Herşeyden önce bu çalışmanın adının konulmasından sonuçlanmasına dek, bana her türlü sorunumda destek olan ve her zaman yanımda olduğunu hissettiren çok değerli hocam ve danışmanım Prof. Dr. Niyazi BERK′e minnet ve saygılarımı sunmayı borç bilirim. Kendisinin göstermiş olduğu ilgi ve sabır benim en büyük güvencemdi. Ayrıca, bu mesleğe başlamamda bana verdiği şans için ve bugüne dek öğrettiği ve bundan sonra da öğreneceğim herşey için saygıdeğer hocam Prof. Dr. Feryal ORHON BASIK′a derin teşekkürlerimi sunarım. Dr. Mehmet ALKAN′a çalışmamın literatüre katılması konusunda gös¬termiş olduğu büyük katkılarından dolayı teşekkürlerimi sunmak isterim. Çalışmamın uygulama kısmında yardımlarını benden esirgemeyen çok değerli dostlarıma da en derin teşekkürlerimi sunmak isterim. Başta Sn. Tolga KUDALOĞLU′na, ve Sn. Hünkâr İVGEN′e oldukça kısıtlı ve çok de¬ğerli olduğunu bildiğim zamanlarını bana ayırdıkları için ve gösterdikleri bü¬yük sabır ve ilgi için teşekkürlerimi sunarım. Ayrıca sevgili anneme benim için göstermiş olduğu bütün fedakârlıkla¬rının bir küçük karşılığı olarak bu çalışmayı ithaf etmek istiyorum. Eşime uzun soluklu çalışmam süresince her türlü desteği ile yanımda bulunduğu için tüm kalbimle teşekkür ederim. Başak TURAN İÇKE Üsküdar, 2006 İÇİNDEKİLER ÖNSÖZ VII TABLO LİSTESİ XV GRAFİK LİSTESİ XVI ŞEKİL LİSTESİ XVI KISALTMALAR XVII GİRİŞ 1 1. FİRMA BİRLEŞME VE SATINALMALARINA AİT KAVRAMSAL TEMELLER 5 1.1. Firmaların Büyüme Stratejileri 5 1.2. Birleşme ve Satınalmalara Ait Temel Kavramlar 7 1.2.1. Birleşme Türleri 15 1.2.1.1. Yatay Birleşmeler 16 1.2.1.2. Dikey Birleşmeler 16 1.2.1.3. Karma Birleşmeler 17 1.2.1.4. Aynı Merkezli Birleşmeler 18 1.2.2. Birleşme ve Satınalma Süreci 19 1.2.2.1. Rekabet Ortamının Analiz Edilmesi 19 1.2.2.2. Birleşme ve Satınalmaları Yürütecek Uzman Grubun Oluşturulması 20 1.2.2.3. Hedef Firmaların Belirlenmesi 21 1.2.2.4. Hedef Firmanın Finansal Analizlerinin Yapılması 21 1.2.2.5. Müzakere Süreci 22 1.3. Yeniden Yapılanma Sürecinde Diğer Yöntemler 22 1.3.1. Teklif Verme 23 1.3.2. Ortak Girişim 23 XII 1.3.3. Stratejik İşbirlikleri 27 1.3.4. Borçlanarak Satmalma ve Yönetimin Satınalması 28 1.3.5. Bölünme 28 1.4. Birleşme ve Satınalmalarm Gelişim Süreci 30 1.5. Hedef Firmaların Satmalma Faaliyetlerine Karşı Korunma Yöntemleri 43 1.5.1. Altın Paraşüt 43 1.5.2. Zehir Hapları 44 1.5.3. Ana Sözleşme Değişiklikleri 45 1.5.4. Yeşil Mektup 45 1.5.5. Diğer Yöntemler 46 2. BİRLEŞME VE SATINALMA NEDENLERİ 49 2.1. Ölçek ve Faaliyet Ekonomileri 52 2.2. Sinerjik Etkiler 55 2.3. Çeşitlendirme 57 2.4. Finansal ve Vergisel Avantajlardan Faydalanmak 58 2.5. Diğer Unsurlar 59 3. BİRLEŞME VE SATINALMALARIN FİNANSAL AÇIDAN DEĞERLENDİRİLMESİ 67 3.1. Birleşme ve Satınalmalarda Prim ve Prime ilişkin Özellikler 67 3.2. Birleşme ve Satınalmalarda Değerleme 71 3.2.1.indirgenmiş Nakit Akımları 72 3.2.2. Fiyat / Kazanç Oranı 77 3.2.3. Piyasa Değeri / Defter Değeri 79 3.3. Birleşme ve Satınalmalarm Finansmanı 80 3.4. Birleşme ve Satınalmalarm Değer Yaratma Özellikleri 92 3.4.1. Birleşme ve Satınalmalarm Değer Yaratımı ile ilgili Genel Özellikler 92 3.4.2. Birleşme ve Satınalmalarm Alıcı Firma ve Hedef Firma Açısından Değer Yaratma Özellikleri 106 Xm 3.4.3. Birleşme ve Satınalmaların Sınır Ötesi ve Yerel Olma Açısından Değer Yaratma Özellikleri 145 3.4.4. Birleşme ve Satınalmaların Hizmet Sektörü ve Üretim Sektörü Açısından Değer Yaratma Özellikleri 165 3.4.4.1. Birleşme ve Satınalmaların Hizmet Sektörü Açısından Değer Yaratma Özellikleri 165 3.4.4.2. Birleşme ve Satınalmaların Üretim Sektörü Açısından Değer Yaratma Özellikleri 182 4. TÜRKİYE′DE BİRLEŞME VE SATINALMALAR 185 4.1. Türkiye′de Birleşme ve Satınalmalar ile ilgili Yasal Düzenlemeler. 185 4.1.1. Türk Ticaret Kanunu Açısından Firma Birleşmeleri 185 4.1.2. Sermaye Piyasası Kanunu Açısından Firma Birleşmeleri 188 4.1.3. Rekabet Hukuku Açısından Firma Birleşmeleri 194 4.1.4. Vergi Hukuku Açısından Firma Birleşmeleri 196 4.2. Türkiye′de Gerçekleşen Birleşme ve Satınalmalar 199 4.3. Araştırma 207 4.3.1. Araştırmanın Kapsam ve Verileri 208 4.3.2. Verilerin Analize Hazır Hale Getirilmesi ve Analizi 208 4.3.2.1. Birleşme ve Satınalmaya Konu Olan Firmaların Hisse Senetlerinin Verilerinin Hazırlanması 209 4.3.2.2. Aşırı Getirilerin Hesaplanması 209 4.3.3. Hipotezler 213 4.3.4. Araştırmada Kullanılan Test Yöntemi 213 4.3.5. Bulgular 214 SONUÇ 227 EKLER 233 KAYNAKÇA 241
© Copyright 2024
Sitemizde yayınlanan görsel ve yazılı