Kargo Gönderim Saatleri;
Kartlarına Taksit
Yeni Üyelik
Üye Girişi
Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabı
Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabı
İlyas ÇELİKTAŞ
Sayfa Sayısı
:
255
Kitap Ölçüleri
:
21x18 cm
Basım Yılı
:
2006
ISBN NO
:
9944322474
300,00
TL 9 Plan ve Metot Çalışmamız bu girişi takip eden dört ana bölümden ve sonuç kıs¬mından oluşmaktadır. Giriş kısmında ilerideki açıklamalarımıza temel oluşturmak amacıyla anonim ortaklığın kendi paylarını iktisabının mev¬cut hukukumuzdaki durumu ve kural olarak kendi paylarını iktisabın yasak oluşunun nedenleri doktrindeki görüşler doğrultusunda ifade edilmeye çalışılmıştır. Birinci bölümde, anonim ortaklıklar hukukunun merkez kavramı ve teknik bir terim olan "pay" kavramının açıklanması yapılmıştır. Kavra¬mın ifade ettiği anlamın kesin ve açık olarak bilinmesinin anonim ortak¬lıkta karışıklıkları ve bilgi kopukluklarını önleyeceği ve anonim ortaklık sisteminin iyi kavranacağı düşüncesinden hareketle, doktrinde pay kav¬ramına verilen değişik anlamlar ele alınarak, "pay" ile "pay senedi" ara¬sında bir fark gözetilip gözetilmediği, payların pay senetlerine bağlanma¬sının zorunlu olup olmayacağı, anonim ortaklığın "kendi payları"nı ikti¬sabı konularına açıklık getirilmiştir. İkinci bölümde, konunun çeşitli hukuk sistemlerinde düzenlenişi ele alınmıştır. Ülkemizin 1999 Helsinki zirvesinde Avrupa Birliği′ne aday ülke olarak ilan edilmesi ve 2004 yılı aralık ayında Türkiye ile müzake¬relerin 3 Ekim 2005 tarihinde başlamasına ilişkin Avrupa Konseyi kara¬rından sonra "AB Müktesebatı"nm (Acquis Communitaire)37 Türk Hu¬kukuna aktarılması bir zorunluluk haline gelmiştir. Bu açıdan bakıldı¬ğında Avrupa Şirketler Hukuku yönergeleri ile uyum önem arz etmekte¬dir. Bu bölümde bir şirketin kendi paylarını iktisabı kurumuna devrim¬sel boyutlar kazandırarak "amerikan çizgisf′ne yaklaştıran 13 Aralık 1976 tarih ve 77/91 sayılı, "Kuruluş ve Sermayenin Korunmasına İliş¬kin İki Numaralı Avrupa Birliği Yönergesi"38 incelenmiştir. TTK′na kay¬naklık yapan Alman Paylı Ortaklıklar Kanununda ve İsviçre Borçlar Ka¬nununda (1991 yılındaki değişiklikler ile birlikte) konunun düzenlenişi ortaya konulmuştur. Anonim ortaklıkların kendi paylarını iktisap etme¬lerine 1930′lardan beri izin verilen ve sistemin kural olarak izin verme istisnai olarak yasaklama şeklinde oluştuğu, Kıta Avrupa′sının da ken¬disini bu çizgiye yaklaştırdığı Amerikan hukuku ayrıntılı şekilde incelen¬miştir. ■i/ "Acquis Communitaire". Avrupa Birliği Komisyonu bu kavramı şu şekilde açıkla¬maktadır: "Başvuruda bulunan her ülke Birliğe üye olması ile birlikte, Anlaşmaları ve Anlaşmaların öngördüğü hedefleri, Anlaşmaların yürürlüğe girmesinden itibaren verilen her türlü düzenlemeleri, kararları ve Birliğin kurulması ve güçlendirilmesi amacıyla açıklanan görüşleri çekingesiz kabul etmek zorundadır", ATRG (1972) No. L 73/3. 38 ATRG (1977) No. L 26/1; değişiklik: 92/101 sayılı yönerge ile, ATRG (1992) No. L 347/64. 10 Üçüncü bölümde, anonim ortaklıkların kendi paylarını iktisabının nedenleri, ortaya çıkaracağı faydalar ve sakıncalar ortaya konulmakta¬dır. Ortaklığın kendi paylarını devralmasının çok değişik nedenleri var¬dır. Bu nedenleri sınırlamak ne mümkün ne de bir anlam ifade eder. Bu¬rada doktrin ve uygulamadaki nedenleri ortaya koyarak şirket, ortaklar, alacaklılar ve sermaye piyasası açısından ortaklığın kendi paylarını ikti¬sabının fayda ve sakıncaları incelenmiştir. Dördüncü bölümde ise, yürürlükteki Türk Ticaret Kanunu hüküm¬leri çerçevesinde ve mevcut tasarıyı da göz önünde tutarak ülkemiz hukuk sisteminde anonim ortaklığın kendi paylarını iktisabı incelenmiş¬tir. Burada TTK. m. 329′da belirtilen istisnai haller ve bu hallere bağ¬lanan hukuki sonuçlar doktrin ve mahkeme kararlarından yarar¬lanılarak anlatılmaya çalışılmıştır. İÇİNDEKİLER Sayfa No KISALTMALAR XIII GERİŞ 1 I. Konunun Takdimi 1 II. Plan ve Metot 9 BİRİNCİ BÖLÜM ANONİM ORTAKLIKTA "PAY" VE "KENDİ PAYLARININ İKTİSABI" KAVRAMLARI § 1. PAY KAVRAMI 11 § 2. PAY KAVRAMININ ÇEŞİTLİ ANLAMLARI 14 I. Pay, Esas Sermayenin Bir Parçasıdır 14 II. Pay, Pay Sahipliği Sıfatından Kaynaklanan Hakların ve Borçların Bütünüdür (Pay Sahipliği Mevkii) 17 A. Pay Sahipliği Mevkiine Özgü İlkeler 21 1. Eşitlik İlkesi 21 2. Bütünlük İlkesi 22 3. Bağımsızlık İlkesi 23 III. Pay, Hisse Senedi İle Eş Anlam İfade Eder 24 § 3. KENDİ PAYLARININ İKTİSABI KAVRAMI 29 I. İktisap Kavramı 29 II. Kendi Paylarının İktisabı Kavramı 31 A. Senede Bağlanmamış Kendi Paylarının İküsabı 35 1. Aslen İküsap 35 a. Genel Olarak 35 b. Anonim Ortaklığın Senede Bağlanmamış Kendi Paylarını Aslen İktisabı 37 2. Devren İktisap 41 a. Genel Olarak 41 b. Anonim Ortaklığın Senede Bağlanmamış Kendi Paylarını Devren İktisabı 41 B. Senede Bağlanmış Kendi Paylarının İktisabı 43 1. Aslen İktisap 46 2. Devren İktisap 46 VIII a. Hamile Yazılı Kendi Pay Senetlerinin Devren İktisabı 46 b. Nama Yazılı Kendi Pay Senetlerinin Devren İktisabı 48 III. Anonim Ortaklığın Kendi Paylan Olarak İhtiyat (Yedek) Paylan 52 İKİNCİ BÖLÜM ÇEŞİTLİ ÜLKELERİN HUKUK SİSTEMLERİNDE ANONİM ORTAKLIĞIN KENDİ PAYLARINI İKTİSABI § 4. AVRUPA BİRLİĞİ HUKUKU VE BİRLİK ÜYESİ BAZI ÜLKELERDE ANONİM ORTAKLIĞIN KENDİ PAYLARINI İKTİSABI 55 I. Genel Olarak 55 II. Avrupa Birliği İki Nolu Şirketler Hukuku Yönergesinde Anonim Ortaklığın Kendi Paylannı İktisabı 57 A. Genel İktisap Şartları 57 B. Genel İktisap Şartlarının Uygulanmayacağı İstisnai Haller 58 C. İktisabın Hukuki Sonuçlan 59 D. Değerlendirme 60 277. Birlik Üyesi Bazı Ülkelerde Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabı 61 A. Yunanistan 61 B. İtalya 63 C. İspanya 64 D. Belçika 67 E. Almanya 68 F. Hollanda 71 G. Finlandiya ve İsveç 73 1. Finlandiya 73 2. İsveç 74 H. İngiltere 75 1. Tarihsel Gelişim ve Mevcut Hukuki Düzen 75 2. Payların Geri Alımı İle İlgili Yapılan Değişiklikler 79 § 5. İSVİÇRE 81 § 6. DOĞU ASYA ÜLKELERİ 84 7. Japonya 84 A. Genel Olarak 84 B. Kendi Paylarının İktisabı Konusunda Yapılan Değişiklikler 85 77. Çin 87 III. Avustralya 89 IV. HongKong 92 V. Singapur 93 VI. Malezya 94 IX § 7. AMERİKA BİRLEŞİK DEVLETLERİ 96 I. Genel Olarak 96 II. Ortaklığın Kendi Paylarını İktisap Şekilleri 98 A. Borsa Üzerinden Geri Alma (Öpen Market Repurchase) 99 B. Umumi Geri Alma Teklifi (Şelf Tender Offer) 99 1. Sabit FiyaÜı Teklif (Fixed Price Tender Offer) 100 2. Fiyat Marjı Teklifi (Dutch Auction Tender Offer) 101 3. Devredilebilir Satış Opsiyonları (Transferable Put Rights) 101 C. Şahsen Müzakere Edilen Geri Alım (Negotiated Repurchase) 102 § 8. DEĞERLENDİRME 102 I. Genel Olarak 102 II. Amerikan ve Avrupa Hukuk Sistemlerinin Karşılaştırmalı Değerlendirilmesi 107 A. Alacaklıların Korunması ve Şirket Sermayesinin Muhafazası Bakımından 107 1. Finansal Sınırlamalar 107 2. Sayısal Sınırlamalar 109 3. Geri Alınabilecek Paylar 109 B. Ortakların (Pay Sahiplerinin) Korunması Bakımından 110 1. Ortaklığın Kendi Paylarını İktisap Yetkisi 110 2. Eşit Davranma 111 C. Sermaye Piyasası ve Yatırımcının Korunması Açısından 113 ÜÇÜNCÜ BÖLÜM ANONİM ORTAKLIĞIN KENDİ PAYLARINI İKTİSAP ETMESİNİN FAYDALARI VE SAKINCALARI § 9. ANONİM ORTAKLIĞIN KENDİ PAYLARINI İKTİSABININ FAYDALARI 116 I. Finans Yönetimi Aracı Olarak Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabının Faydalan 116 A. Kar Payı Ödemelerine Alternatif Olarak Kullanılması 116 B. Anonim Ortaklığın Değerinden Düşük Gösterilmesini Engellemede Kullanılması 119 C. Ortaklığın Sermaye Yapısını Değiştirmede Kullanılması 120 D. Borsa Kurunu Etkilemede Kullanılması 121 E. Likidite Fazlasını Değerlendirmede Kullanılması 121 F. Ortakların Malvarlığının Maksimize Edilmesinde Kullanılması ....122 G. Serbest Nakit Akımlarını Değerlendirmede Kullanılması 122 II. Ortaklık Yapısını Etkilemede Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabının Faydalan 123 A. Anonim Ortaklığı Ele Geçirme Teşebbüslerine Karşı Kullanılması 123 X B. Çalışanları Pay Sahibi Edindirmeye Yönelik Olarak Kullanılması 125 C. Ortaklıktan Ayrılma Hakkının Kullanılmasında 126 D. Aile Şirketlerinde Aile Hakimiyetinin Korunmasında Kullanılması 128 E. Anonim Ortaklığa Birleşme Dolayısıyla Kendi Paylarını Kullanma İmkanı Vermesi 129 III. Sermaye Piyasası Açısından Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabının Faydaları 130 A. Anonim Ortaklığın Piyasa Yapıcısı (Market Maker) Rolünü Oynamada Kullanılması 130 B. Sermaye Piyasasına Fon Tahsisinde Kullanılması 131 § 10. ANONİM ORTAKLIĞIN KENDİ PAYLARINI İKTİSABININ SAKINCALARI 132 I. Alacaklılar Açısından Sakıncaları 132 A. Esas Sermaye Karşılığı Malvarlığının Alacaklıların Teminatı Olarak Muhafaza Edilememesi 132 B. Sermayenin İadesi Yasağına Aykırı Hareket Edilmesi 134 C. Kendi Paylarını İktisabın Alacaklılar Açısından Değerlendirilmesi 136 İT. Ortaklar Açısından Sakıncaları 138 A. Oy Verme Hakkına Yönetim Kurulunun Etkide Bulunması 138 B. Ortaklara Karşı Eşit Muamele Edilmemesi 139 1. Genel Olarak 139 2. Kendi Paylarının İktisabında Eşit İşlem İlkesinin Uygulanması 140 3. Eşit İşlem İlkesinin İhlal Edilmesinin Sonuçlan 142 a. Genel Kurul Kararlarında 142 b. Yönetim Kurulu Kararlarında 143 e. Pay Sahibi Tarafından Anonim Ortaklığın Haklı Nedenle Feshi 144 III. Ortaklık Açısından Sakıncaları 145 A. Ortaklara Ait Risklerin Ortaklık Tarafından Üstlenilmesi 145 B. Ortaklık Gelirlerinin Asıl Maksadın Dışında Kullanılması 146 C. Ortaklık Hukukunun Ruhuna Aykırılık Oluşturması 147 D. Ozsermayenin Zayıflatılması ve Ortaklığın Fakirleştirilmesi 148 IV. Sermaye Piyasası Açısından Sakıncaları 148 A. Manipülasyon Tehlikesi 148 1. Genel Olarak 148 2. Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabı İle Bağlantısı 150 XI B. İçerden Öğrenenlerin Ticareti (Insider Trading) Tehlikesi 152 1. Genel Olarak 152 2. Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabı İle Bağlantısı 157 DÖRDÜNCÜ BÖLÜM TÜRK HUKUKUNDA ANONİM ORTAKLIĞIN KENDİ PAYLARINI İKTİSABI § 11. ÖZEL KANUNLARDA YER ALAN DÜZENLEMELER 159 I. Sermaye Piyasası Kanunu ve İlgili Mevzuat 159 A. Halka Açık Anonim Ortaklıklar 159 B. Aracı Kurumlar 160 C. Yatırım Ortaklıkları 162 D. Yatırım Fonları 165 E. Oydan Yoksun Paylar 166 II. Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları Türk Anonim Ortaklığı Kanunu 169 III. Bankacılık Kanunu 170 § 12. TÜRK TİCARET KANUNU′NDA YER ALAN DÜZENLEME 172 I. Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisap Etmesini Düzenleyen TTK. m. 329′un Niteliği, Amacı ve Kapsamı 172 A. Niteliği 172 B. Amacı 173 C. Kapsamı 175 1. Karşılıklı Katılma (İştirak) 175 2. Holding Ortaklıklar ve Mukayeseli Hukuk Açısından Holding ve Yavru Ortaklıkların Birbirlerinin Paylarını Almaları 180 a. İngiliz Hukuku 183 b. İrlanda Hukuku 183 c. Alman Hukuku 183 d. İsviçre Hukuku 185 e. Avrupa Birliği Hukuku 187 f. Türk Hukuku 187 3. Anonim Ortaklığın Kendi Paylarım Finansmanı 188 II. TTK. m. 329′da Öngörülen İktisap Yasağının Etkili Olmadığı Haller ....190 A. Iskat 190 B. Komisyonculuk 192 C. Aracılık 193 III. TTK. m. 329′da Öngörülen İktisap Yasağının İstisnaları 194 A. Paylann Ortaklık Sermayesinin Azaltılmasına Dair Bir Karara Dayanılarak İktisap Edilmesi 194 B. Paylann Ortaklığın Bir Alacağının Ödenmesi Amacıyla İktisap Edilmesi 196 C. Paylann Bir Malvarlığının Veya İşletmenin Borç ve Alacakları İle Birlikte Devralınması Sonucunda İktisap Edilmesi 200 XII D. Payların Ortaklığın İştigal Konusu Gereğince İktisap Edilmesi ....201 E. Payların Yönetim Kurulu Üyeleri, Müdürler ve Memurların Yükümlülüklerine Karşı Ortaklık Tarafından Rehin Alınması 202 F. Payların İvazsız Olarak İktisap Edilmesi 203 IV. TTK. m. 329′da Öngörülen İstisnalar Gereği İktisap Edilen Payların Hukuki Durumu 204 A. İktisap Edilen Payların İmha Edilmesi ve Elden Çıkarılması 204 B. İktisap Edilen Paylara İlişkin Haklar 207 1. Malvarlığı Haklan 208 a. Kar Payı Hakkı 208 b. Tasfiye Payına Katılma Hakkı 210 c. Yeni Pay Alma Hakkı 211 2. Yönetime İlişkin Haklar 214 a. Oy Hakkı 214 b. Diğer Haklar 219 C. İktisap Edilen Pay Üzerinde İntifa Hakkı Bulunması 219 V. TTK. m. 329′da Öngörülen İktisap Yasağına Aykırılığın Sonuçları 220 A. İktisabın Hükümsüzlüğü 220 B. Aykırılığın Genel Kurul Kararıyla Gerçekleşmesi 223 C. Aykırılığın Yönetim Kurulu Kararıyla Gerçekleşmesi 224 D. Payını Devreden Pay Sahibinin Sorumluluğu 227 SONUÇ 229 KAYNAKÇA 235 I. Kitaplar: 235 II. Süreli Yayınlar: 243 III. İnternet Kanalıyla Sağlanan Belgeler 253
© Copyright 2024
Sitemizde yayınlanan görsel ve yazılı